SpaceXs mycket efterlängtade börsintroduktion på fredag kan markera ett avgörande ögonblick för de globala kapitalmarknaderna och kan i slutändan fungera som en "folkomröstning" om Elon Musks ledarskap, enligt marknadsbedömare.

Företagets värderingsmål på 1,75 biljoner dollar återspeglar en pris/vinst-multipel på ungefär 100 gånger, jämfört med cirka 20 till 25 gånger för NVIDIA och cirka 10 gånger för Apple.

Nasdaq ändrade nyligen sina noteringsregler för att underlätta inkluderingen av SpaceX och andra företag som planerar mega-IPO:er i Nasdaq-100-indexet, medan S&P Global avböjde att göra undantag som skulle tillåta företaget tidigt inträde i S&P 500-indexet.

Vilka rösträtter kommer Elon Musk att behålla?

Investerare ombeds också att acceptera undantag relaterade till företagets höga värdering, liksom Musks insisterande på att behålla uppskattningsvis 80 % till 85 % av SpaceXs rösträtter, en styrningsstruktur som ofta har väckt oro bland investerare, även för företag med etablerade lönsamhetsstatistik.

Matt Calkins, VD för Appian, berättade för CNBC att börsintroduktionen "representerar en folkomröstning om Elon Musk och hur mycket förtroende investerare har för denna entreprenör".

"Jag tror att investerare har enormt förtroende eftersom han har åstadkommit så mycket, och de satsar på hans förmåga att öppna helt nya marknader", sa han. "Men det är fortfarande en mycket högrisksatsning."

Han tillade: "Personligen har jag ingen önskan att investera, och jag skulle inte ens vilja spekulera i en börsintroduktion av detta slag."

Calkins noterade att marknaderna fortfarande är i ett mycket tidigt skede som präglas av betydande osäkerhet och att många investeringar för närvarande drivs mer av övertygelse än av traditionella finansiella fundamentala faktorer.

Ben Ritchie, chef för aktier på abrdn, skrev i en not på torsdagen att erbjudandet kommer att testa "hur villiga investerare är att anamma en ny modell för publikt aktieägande baserad på förhöjda värderingar, begränsade styrningsrättigheter och förtroende för en grundarledd vision".

"Den kombinationen har fungerat förut, men kan den fungera i den här skalan?" frågade han.

Kan SpaceX-aktier nå 330 dollar?

Trots oro över värderingen är många investerare fortfarande optimistiska om SpaceXs framtidsutsikter på både kort och lång sikt.

Analytiker på New Street Research meddelade i en notering på torsdagen att de förväntar sig att aktien kommer att nå 165 dollar inom 12 månader efter börsintroduktionen, vilket innebär en vinst på 22 % och en värdering på cirka 2,3 biljoner dollar när man tar hänsyn till det föreslagna förvärvet av kodredigeringsföretaget Cursor.

"Möjligheterna inom rymdsektorn är enorma och mångsidiga och kommer att utvecklas under mer än ett decennium", skrev analytikerna.

De tillade att deras värdering på 2,3 biljoner dollar antar att SpaceX erövrar ungefär 75 % av den adresserbara marknaden baserat på deras konservativa tillväxtuppskattningar.

Under ett mer optimistiskt marknadstillväxtscenario, medan de antar att företaget endast tar 50 % marknadsandel, tror de att det verkliga värdet kan nå 330 dollar per aktie.

James Dow uppmanade dock till försiktighet vid bedömningen av företagets långsiktiga framtid.

"SpaceX värdering beror på vad företaget kommer att göra om 20 år", sa han till CNBC.

"Men om 20 år kommer Musk att vara mycket äldre, och jag vet inte vilken roll han kommer att spela vid den tidpunkten."

Han tillade att SpaceX värde är "starkt kopplat till Musk själv, och jag tror att det är en av företagets största risker".

Order från privatinvesterare överstiger 100 miljarder dollar

Enligt personer med kännedom om saken har efterfrågan på SpaceX-aktier bland privatinvesterare överstigit 100 miljarder dollar, då den potentiellt rekordbrytande börsintroduktionen närmar sig sitt slutskede.

Företaget förväntas allokera minst 20 % av erbjudandet till icke-professionella investerare, enligt källor som begärt anonymitet eftersom informationen förblir konfidentiell.

Vid en erbjudandestorlek på 75 miljarder dollar – den största i historien – skulle en sådan allokering fortfarande lämna merparten av detaljhandelsefterfrågan ouppfylld, enligt Bloombergs beräkningar.

Efterfrågan har stigit från mer än 70 miljarder dollar, en siffra som Bloomberg rapporterade tidigare på torsdagen, i takt med att orderingången fortsatte att öka under hela marknadsföringsperioden.

Siffran på mer än 100 miljarder dollar inkluderar order från privatinvesterare både inom och utanför USA.

Stora institutionella investerare, inklusive statliga förmögenhetsfonder, har enligt uppgift säkrat allokeringar på över 1 miljard dollar vardera.

Saudiarabiens offentliga investeringsfond och Kuwaits Kuwait Investment Authority lämnade in stora order, medan Qatar Investment Authority också förväntas göra ett betydande åtagande, enligt tidigare rapporter.

Marknadsobservatörer tror att om många Elon Musk-anhängare inte får tillräckliga tilldelningar – eller inte får några aktier alls – kan efterfrågan på aktien öka kraftigt när handeln börjar.

Musk har byggt upp en stark kundkrets bland privatpersoner genom sitt ledarskap i Tesla, vars aktier uppskattas till cirka 40 % ägs av enskilda investerare, enligt BNP Paribas-analytikern James Picariello.

År 2020 skrev Musk på X: "Jag är ett stort fan av små privatinvesterare."

Med hänvisning till en potentiell börsintroduktion av Starlink tillade han då: "Jag ska se till att de får högsta prioritet, och ni kan hålla mig till det."

Källor uppgav att raket-, satellit- och artificiell intelligens-företaget har fått order från cirka 1 000 institutionella investerare.

Villkoren för erbjudandet kommer sannolikt inte att ändras, inklusive aktiekursen på 135 dollar och den planerade emissionen av 555,6 miljoner aktier.

SpaceX förväntas samla in cirka 75 miljarder dollar i en affär som värderar företaget till cirka 1,8 biljoner dollar.

Företaget förväntas också allokera mindre än 10 % av aktierna till internationella investerare, medan allokeringen som reserverats för Japan enligt uppgift ökades denna månad till 2,5 miljarder dollar från 2 miljarder dollar.

Diskussionerna fortsätter, och vissa detaljer i erbjudandet – inklusive procentandelen för detaljhandeln – kan fortfarande komma att ändras.

Banker förväntas sluta acceptera institutionella order före slutprissättningen på torsdag, med handel planerad att börja på fredag.

Affären förväntas bli den största börsintroduktionen i historien och överträffa börsnoteringen av Saudi Aramco 2019, som samlade in 29,4 miljarder dollar.

Erbjudandet skulle också kunna bana väg för andra gigantiska AI-relaterade börsintroduktioner. OpenAI ansökte konfidentiellt om börsintroduktion på måndagen, medan Anthropic tog ett liknande steg förra veckan.

Enligt Bloombergs beräkningar skulle de tre företagen tillsammans kunna bidra med så mycket som 3,6 biljoner dollar i marknadsvärde till amerikanska börser.

Börsintroduktionen leds av Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup och JPMorgan Chase, tillsammans med ytterligare 18 banker.

Företaget, tidigare känt som Space Exploration Technologies, förväntas börja handlas på Nasdaq under tickersymbolen "SPCX".

Medan marknaderna har fokuserat på den senaste tidens kraftiga nedgång i guldpriserna har den bredare ädelmetallsektorn också hamnat under hårt försäljningstryck, med platinagruppmetaller bland de hårdast drabbade, enligt en rapport från Bank of America.

Både platina och palladium föll nyligen till sina lägsta nivåer på året, då trycket från en avtagande global ekonomisk tillväxt och geopolitiska spänningar fortsatte att tynga sektorn.

Ekonomisk avmattning och spänningar i Mellanöstern tynger platinagruppmetallerna

Bankens råvaruanalytiker sa att uppgången för platinametaller har tappat fart sedan slutet av januari, till stor del på grund av rörelser i guldpriset och pågående ekonomiska motvindar relaterade till konflikten i Mellanöstern, vilket fortsätter att negativt påverka den industriella efterfrågan på dessa metaller.

Trots den senaste tidens svaghet bibehöll banken sin långsiktiga positiva prognos för sektorn och noterade att den fortfarande är optimistisk om guldpriset inför fjärde kvartalet. Bank of America tror att en förnyad uppgång i guldpriset kan locka investerare tillbaka till platinametaller och stödja priserna.

Spotpriset på platina föll till cirka 1 711 dollar per uns, en minskning med mer än 2 % under handelsdagen, medan palladium handlades nära 1 203 dollar per uns, en ökning med cirka 0,5 %.

Sedan den kraftiga utförsäljningen på fredagen har platina förlorat mer än 9 % av sitt värde, medan palladium har fallit med mer än 6 %.

Ambitiösa prismål trots svag efterfrågan inom industri och smycken

Trots nuvarande press förväntar sig Bank of America fortfarande att platinapriset i genomsnitt kommer att ligga runt 3 000 dollar per uns mellan fjärde kvartalet 2026 och första halvåret 2027.

Banken förutspår också att palladium i genomsnitt kommer att ligga runt 2 200 dollar per uns under årets tre sista månader.

Platinagruppens metaller redovisade starka vinster under 2025 då eskalerande globala handelsspänningar och hot om tullar på ädelmetaller orsakade betydande störningar i den fysiska marknadslikviditeten.

Analytiker noterade dock att de flesta av dessa farhågor bleknade efter att hoten om tullar inte förverkligades i stor skala.

Enligt rapporten ledde avsaknaden av tullar till att mer än 200 000 uns platina lämnade NYMEX lager, vilket motsvarar ungefär hälften av de inflöden som registrerades under andra halvåret 2025.

Palladium upplevde utflöden i slutet av januari innan stämningen vände efter att det amerikanska handelsdepartementet införde slutliga antidumpningstullar på 133 % och utjämningstullar på 109 % på ryskt palladium.

Strukturella förändringar i efterfrågan

Banken lyfte också fram strukturella förändringar i efterfrågan på platinametaller.

Platina förväntas uppvisa ett blygsamt utbudsunderskott i år, medan palladium förväntas förbli i ett litet överskott.

Analytiker pekade på Kinas snabba övergång till elfordon som en viktig källa till marknadsvolatilitet, med tanke på den minskade efterfrågan på fordon med förbränningsmotorer, som är starkt beroende av platinagruppmetaller i katalysatorer.

Elfordon förväntas stå för cirka 40 % av Kinas produktion av lätta fordon i år, vilket för första gången överträffar traditionella fordon med förbränningsmotor. Konventionella fordon förväntas stå för 36 % av produktionen, medan hybridfordon står för de återstående 24 %.

Produktionen av fordon med förbränningsmotorer i Kina har redan minskat till cirka 14 miljoner enheter år 2025, jämfört med 21 miljoner enheter år 2020.

Däremot är övergången till elbilar fortfarande långsammare i Europa och USA, särskilt efter att Washington dragit tillbaka några av sina tidigare elektrifieringsinitiativ.

Svag efterfrågan på smycken i Kina

Efterfrågan på platinasmycken har också avtagit, särskilt i Kina, där ökade lager som ackumulerats under tillverkningsboomen i mitten av 2025 fortsätter att tynga marknaden.

Även om en del av dessa lager har återvunnits, har återförsäljare fortfarande stora lager mitt i svag konsumentefterfrågan, vilket ökar risken för en betydande minskning av kinesiska smyckestillverkningsvolymer i år.

Energikostnader hotar den sydafrikanska produktionen

Trots osäkerheten kring den globala efterfrågan tror Bank of America att utbudsriskerna kan bli allt viktigare under den kommande perioden.

Banken noterade att ihållande spänningar i Mellanöstern, högre energipriser och inflationstryck kan påverka produktionen negativt, särskilt i Sydafrika, en av världens största producenter av platinametaller.

Sydafrika är starkt beroende av importerad olja och fortsätter att möta begränsningar i den inhemska raffineringskapaciteten, vilket gör gruvsektorn mycket känslig för stigande bränslekostnader.

Diesel används fortfarande i stor utsträckning inom gruvdrift, transportnät och reservkraftproduktion, särskilt mitt i landets pågående elbrist.

Dieselpriserna har stigit sedan konflikten började, medan det statligt ägda energibolaget Eskom höjde eltarifferna med 8,76 % från och med april 2026, vilket avsevärt ökade gruvkostnaderna.

I detta sammanhang rapporterade Sibanye-Stillwater en ökning med 13 % av driftskostnaderna per enhet under första kvartalet jämfört med föregående år, med hänvisning till fortsatt inflationstryck, inklusive högre arbetskrafts- och energikostnader.

Under torsdagens handelssession steg spotpriset på palladium med 1,5 % till 1 264 dollar per uns klockan 16:00 GMT.

De amerikanska producentpriserna ökade mer än väntat i maj och redovisade sin största årliga ökning på tre och ett halvt år, då energikostnaderna steg på grund av konflikten i Mellanöstern.

Arbetsmarknadsdepartementets kontor för arbetsstatistik meddelade på torsdagen att producentprisindexet för slutlig efterfrågan steg med 1,1 % i maj, vilket motsvarar en nedåtreviderad ökning på 1,1 % i april.

Ekonomer som tillfrågats av Reuters hade förväntat sig att indexet skulle stiga med bara 0,7 %, efter en tidigare rapporterad ökning på 1,4 % i april.

På årsbasis ökade producentpriserna med 6,5 % under de tolv månaderna fram till maj, vilket är den största ökningen sedan november 2022.

Merparten av ökningen drevs av högre varupriser, särskilt energiprodukter. Varupriserna steg med 2,8 % och stod för ungefär 80 % av den totala ökningen i indexet, medan tjänstepriserna steg med 0,3 %.

Kriget mellan USA och Israel mot Iran har drivit upp priserna på energiprodukter, inklusive bensin och diesel. Globala leveranskedjor har också satts under press på grund av restriktioner för sjöfart genom Hormuzsundet, vilket har lett till brist på ett brett spektrum av produkter, inklusive gödningsmedel, aluminium och konsumtionsvaror.

På onsdagen rapporterade den amerikanska regeringen att konsumentinflationen klättrade över 4 % i maj för första gången på tre år.

Federal Reserve övervakar prisindexet för personliga konsumtionsutgifter (PCE) som sitt föredragna mått för att uppnå sitt inflationsmål på 2 %.

Den ökande inflationen, i kombination med en motståndskraftig arbetsmarknad, har lett till att finansmarknaderna har ökat prissättningen för möjligheten av en räntehöjning från Federal Reserve. Många ekonomer tror dock fortfarande att sannolikheten för ytterligare penningpolitisk åtstramning är begränsad och menar att oljeprischocken fortfarande till stor del är begränsad till transportsektorn.

Den amerikanska centralbanken förväntas allmänt hålla sin styrränta inom intervallet 3,50–3,75 % vid nästa veckas möte, även om beslutsfattarna förväntas överge sin tidigare inställning till framtida räntesänkningar.

Efter publiceringen av konsumentinflationsdata uppskattade ekonomer att PCE-prisindex steg med 0,4 % i maj, vilket motsvarar ökningen som registrerades i april.

Den årliga PCE-inflationen förväntas också accelerera till 4,0 % i maj, den snabbaste takten sedan maj 2023, jämfört med 3,8 % i april.

Europeiska centralbanken tillkännagav sitt räntebeslut på torsdagen i slutet av sitt penningpolitiska möte den 10-11 juni och höjde räntan med 25 punkter till 2,40 %.

Åtgärden markerar den första räntehöjningen i euroområdet sedan juli 2023 och var i stort sett i linje med marknadens förväntningar.